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日本版スチュワードシップ・コードへの取り組みについて

インベスコ・アセット・マネジメント株式会社は、2014年2月に公表された日本版スチュワードシップ・コードを受け入れております。

スチュワードシップ責任を果たすための方針

利益相反管理方針について

スチュワードシップ活動の概況 2017年8月31日現在


スチュワードシップ責任を果たすための方針

1. スチュワードシップ責任を果たすための基本方針

 本方針は、インベスコ・アセット・マネジメント株式会社(以下、「当社」)が、機関投資家としてのスチュワードシップ責任を果たすために策定した方針です。当社は、本方針に基づき、中長期的視点から投資先企業の状況を継続的に把握し、当該企業との対話を通じて企業価値の持続的拡大に寄与することを運用者としての重要な責務として位置付けています。当社は、投資先企業が株主に最善の利益をもたらし、適切なコーポレート・ガバナンスに沿う方法で意思決定がなされるよう建設的な対話等を行っていきます。

 企業の株主という立場は、単に短期的な株価の上昇を期待するだけのものではなく、企業の成長に必要な資本を提供しているという認識が重要であると当社は考えます。それは、投資先企業の状況や当該企業との対話を踏まえ、例えば、当該企業の企業価値が毀損される恐れがある場合には、対話等を通じて問題の改善に努める責任も含まれます。機関投資家と投資先企業とが、中長期的視点から対話を行い相互理解を深めていくことが重要であり、当社も投資先企業の持続的成長に資するよう、スチュワードシップ責任を適切に果たすべく、不断の努力をするとともに社内体制の整備を行って参ります。

 当社にとってのスチュワードシップ責任とは、投資先企業やその事業環境等を深く理解し、建設的な「目的をもった対話」等を通じて、当該企業の企業価値の向上や持続的成長に貢献し、お客様の中長期的な投資リターンの拡大を目指すことであると考えます。なお、当社は、当該企業の日常業務に関与する意図はありません。

 また、投資先企業への関わり方については、保有株式を売却することがお客様の最善の利益に適うと考えられる場合を否定するものではありません。

2. 適用範囲

本方針は、当社のすべての国内株式アクティブ運用に適用されます(インデックス運用、クオンツ運用は除きます)。

3. 責任ある議決権行使

 議決権の行使は、スチュワードシップ活動の重要な要素の一つです。原則として、社内で独自に策定している「株主議決権行使のガイドライン」に基づいて議決権を行使しますが、例えば、投資一任契約のお客様が個別のガイドラインを策定している場合等には、お客様のガイドラインが当社のガイドラインに優先することもあります。

 当社は、投資先企業のうちすべての国内株式について議決権を行使するよう努めています。投資先企業に対する議決権行使は、資産運用に関わる他のあらゆる業務と同様の善管注意義務をもって積極的に関与すべきであると考えており、投資先企業の状況や当該企業との対話等を踏まえた上で、議案に対する賛否を判断します。

 議決権を行使する際には、特定の事項について投資先企業に不支持を表明する手段として棄権を活用する場合があります。さらに、個別の事項に関して当社とお客様との間に利益相反が生じた場合、原則として議決権行使を棄権します。

 議決権行使助言会社のサービスを利用する場合であっても、当社は自らが企業に対して行った調査および対話の内容等を考慮した上で、独自の株主議決権行使のガイドラインに基づき、議決権を行使します。また必要に応じ、可能な限り、当社は重要な議案について投資先企業の経営陣と協議します。

議決権行使の考え方と議決権行使結果についてはこちら

4. 利益相反の管理と対応方針

 当社の経営理念および倫理規定において、誠実さ、公正さ、公平性、お客様利益の優先は、最も重要な位置を占めるものです。当社は、資産運用会社として、独自の「利益相反管理方針」に基づき、当社(当社の役職員および直接的・間接的な関係者を含みます)と当社のお客様の間もしくはお客様とお客様との間で実際に生じている、あるいは生じる恐れのある利益相反を特定、管理、また記録し、利益相反に該当する場合にはその開示等について、当該方針等に規定された必要な措置を講じるものとします。

 本方針は、当社の行うあらゆる事業活動に適用され、また、当社は「利益相反管理方針」を公表しています。

利益相反管理方針についてはこちら

5. 投資先企業との建設的な対話

 当社は、持続的な企業価値向上のために、企業と建設的な対話を行うことが重要だと考えます。当社は、当社の投資アプローチに即し、相互に目的を理解した上で投資先企業の経営陣等と対話を持つこととします。こうした対話には、定期的な企業訪問や企業説明会等のミーティングも含まれます。

 企業の内部者、とりわけ企業経営者は、自らの企業の業務についてより深く理解しています。したがって通常は、経営戦略は企業の経営者の手に委ねるのが適切です。しかし、その戦略が十分に機能しない場合、あるいは代替戦略を模索する必要があると判断した場合、当社は、可能な限り当該企業の戦略的方向について対話を行うものとします。長期的な企業価値の向上は、株価の上昇や配当の増加等を通じて、最終的にはお客様のリターンの拡大に資するものであると考え、当社は、お客様のために投資した資本が可能な限り有効に活用されるよう努めます。多くの場合、当初投資を決定した時点でこうした要因を考慮しているため、投資先企業の目指す経営戦略の方向性と当社の考えは概ね一致しています。しかし、こうした事項は定期的に見直す必要があり、投資先企業との対話は大変重要です。

 このように建設的な対話を企業と継続的に行うことができる関係を築くことで、率直かつオープンな協議が可能になると考えます。この結果、当社と企業の経営陣の見解の乖離が生じる場合もあるかもしれませんが、当社は、その乖離の理由やお互いの見解の背景について理解を深めていくことで、投資先企業とともに企業価値の持続的な成長に向けて現実的な解決策を模索することに努めます。見解の相違が大きい場合、こうした企業の株式を全て売却するという選択肢は常に有効ですが、当社は、たとえ時間を要したとしても、企業と地道で建設的な対話を行うことが好ましい場合があると考えています。

 投資先企業だけではなく、規制当局、業界関係者など幅広いステークホルダーと建設的な対話を持つことも選択肢の一つであると考えています。

 当社は、投資先企業が適用される法令の遵守状況及び反社会的な行為の有無について注意を払います。また、当該企業の長期的な企業価値向上と持続的成長について分析する際には、概ね以下の要素(ただし、これらに限定されるものではありません)を考慮します。

・ コーポレート・ガバナンス体制
・ 経営戦略
・ 資本政策(資本構成、株主還元を含む)
・ 資本生産性(資本収益率を含む)

6. ESGについて

 当社において運用者はESG関連情報を投資における重要な一部として認識しています。運用者それぞれのニーズに応じたESG情報の収集へのサポート体制がグローバルに構築されており、運用者は独自の基準においてESG情報を判断し活用します。

 ESG情報を投資先企業との建設的な対話の一項目にする可能性があります。

 インベスコは国連の責任投資原則(UNPRI)に署名しており、ESG情報を投資判断に活用することが重要であると考えています。インベスコの責任投資原則への対応については以下をご参照ください。

インベスコの責任投資原則への対応

7. 情報開示と報告

 当社は、投資先企業の長期的な企業価値向上と持続的成長のために積極的に対話をすることも運用者としての重要な責務であることに鑑み、お客様へ適宜情報開示を行います。ただし、実務上個別の報告ができない場合等には、公開可能な内容を別途公表することで、個別の報告に代えることもあります。

 企業との建設的な対話の場においてはインサイダー情報の取得は目的としておりません。当社はインサイダー情報に関する管理を適切に行っております。運用者がインサイダー情報を入手した場合は速やかに社内の情報管理責任者に報告し、組織として適切な対応を取る体制を構築しております。

 当社は、透明性向上の取り組みについて認識する一方で、自らの受託者責任やお客様への守秘義務、またすべてのお客様の利益の保護についても重要と認識しています。したがって、投資先企業との対話に関する情報を開示することが運用資産に悪影響をもたらし、最終的にすべてのお客様の利益とならないと考えられる場合、もしくはお客様への守秘義務に抵触する場合等には、情報開示を行わないことがあります。これは主に、お客様の利益の保護と当社の運用担当者がすべてのお客様の利益に適う運用を行えるようにすることを目的としています。

利益相反管理方針について

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利益相反管理方針について

1. 目的

 インベスコ・アセット・マネジメント株式会社(以下、「当社」といいます。)は、独立系の資産運用会社です。しかし、証券会社や銀行などを中心とした金融グループに属さない独立系の運用会社であっても、日常業務において利益相反が生じるおそれのある状況は起こり得ます。こうした状況が生じた場合でも、法令諸規則を遵守している限り、本来は何ら非倫理的な問題には当たらないのかもしれません。しかし、こうした状況を悪用することは明らかに不適切であり、当社はこれらの悪用を防ぎ、当社のお客様(当社が運用する投資信託等を含みます。以下同じ。)、役職員およびその他の取引先等を守るため、利益相反の管理に取り組んでいます。

 当社の経営理念および倫理規定において、誠実さ、公正さ、公平性、お客様利益の優先は最も重要な位置を占めるものであり、当社は、資産運用会社として、当社(当社の役職員および直接的・間接的な関係者を含みます。)と当社のお客様の間もしくはお客様とお客様との間で実際に生じている、あるいは生じるおそれのある利益相反を特定、管理、記録、さらに該当する場合には開示するなど、本方針等に規定された必要な措置を講じるものとします。

 本方針は、当社の行うあらゆる事業活動に適用されます。

2. 利益相反のおそれのある状況の類型

利益相反のおそれのある状況には、以下の3類型があると考えられます。当社は、いずれの類型の利益相反も現実化することがないよう、適切な管理体制を構築・導入しております。なお、これらの類型に該当する場合であっても、必ずしも実際にお客様の利益が不当に損なわれるものではありません。

お客様と当社(インベスコ・グループに属する会社を含みます)の利益が異なる可能性がある場合
当社(インベスコ・グループに属する会社を含みます)のあるお客様と別のお客様の利益が異なる可能性がある場合
お客様と当社(インベスコ・グループに属する会社を含みます)の役職員の利益が異なる可能性がある場合

3. 利益相反のおそれのある状況の具体例

 当社は、お客様の利益を不当に損なう可能性のある状況を抽出・特定するにあたり、少なくとも以下に挙げるような具体例を考慮しています。

上場企業の未だ公開されていない重要情報を入手した場合
当社またはインベスコ・グループに属する会社の設定・運用する投資信託等をお客様の資産に組み入れる場合
運用財産に係る有価証券取引の発注量または発注先を決定する場合
運用財産に係る有価証券取引に先んじて当社の自己勘定で取引を行う場合
投資信託等の販売会社や年金スポンサー会社等に対して議決権を行使する場合およびスチュワードシップ活動を行う場合
標準報酬とは異なる報酬体系で商品の勧誘を行う場合
投資信託等にシードマネー(自己資金)を投入する場合
投資信託等の繰上償還を決定する場合
運用財産に組み入れている有価証券等を時価評価する場合
運用財産が費用を負担する場合
お客様の情報をグループ会社と共有する場合
投資信託の受託会社、業務のアウトソース先やサービスベンダー等を選定する場合
運用財産間で有価証券取引を行う場合
運用財産のキャパシティが問題になる場合
役職員を採用する場合
役職員が接待・贈答を行う場合
役職員が当社の設定・運用する投資信託等を取得する場合
役職員が個人的な有価証券取引を行う場合
役職員が兼職・社外活動を行う場合

4. 利益相反軽減の方法

 当社は、利益相反のおそれのある状況を特定した場合、以下の方法を単独または重複して用いることにより、利益相反を軽減させ、お客様との利益またはお客様間の利益を適切に調整いたします。

部署間の情報共有の制限を行う
取引内容、取引条件または取引方法を変更する
取引を中止する
取引または情報共有のモニタリングを行う
コンプライアンス部の承認を得る
利益相反のおそれについてお客様への開示を行う

5. 当社における利益相反管理体制

 お客様の利益を不当に損なうおそれのある状況は、当社の社内規定およびインベスコ・グループのグローバル・ポリシーに従って抽出・特定され、上述の利益相反軽減の方法により適切に管理されます。利益相反管理に関する全社的な統括については、コンプライアンス部が所管しています。コンプライアンス部は運用部門・営業部門から独立しており、利益相反管理に関しても運用部門および営業部門から指揮命令を受けることはありません。なお、当社は、必要に応じて利益相反管理体制を見直すことがあります。

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